12月4日子夜,易见股份对交易所问询函的回复内容片面揭开了这只区块链概念股的奥秘面纱。对于业绩迅速添长,易见股份外示主要是因为业务模式的转折,公司于2018年最先渐渐将代付款业务转为保理业务,业务调整后供答链业务板块买卖收入同比降低11.67%,净利润同比降低55.87%。与此对答的保理业务投放周围增补,导致保理业务买卖收入和利润添长较快。

减持、股权转让的背后,还有九天控股存在的高比例质押题目。最新数据表现,九天控股未解押股权质押数目还有3.85亿股,占总股本的34.28%,占其持有的股份高达92.71%。随着股价近期连日下跌,九天控股的平仓风险值得市场关注。

易见股份总经理冷天晴在批准第一财经记者采访时外示,面对供答链业务出售收入大幅降低、板块净利润为负的近况,公司现在把供答链资产拿出一些来投入保理。他说,他们唯一能做的是强化风险限制,挑高技术程度,而不是靠资本堆积。

“外界质疑吾们毛利率高,但吾们被大股东质疑的是供答链业务为什么毛利率这么矮。”冷天晴对记者外示,传统上供答链业务贡献较大营收,但这块毛利率很矮,并且占用大片面资金,行为公司必须要考虑永远发展,所以近年来这块业务在降低。

从近几年的供答链管理业务来望,毛利率程度基本处于较矮程度,并暂时2017年以来下滑主要,2016-2018三年报表现毛利率挨次为3.94%、5.47%、3.15%。而保理业务的毛利率则一向维持在较高程度,2016年-2018年别离为73.94%、62.64%、70.55%。

9个员工创收净利润超过母公司?

公告还称,为了缓解起伏性,九天控股在追求战略投资者,后续展望转让股份的数目不超过公司总股本的19%。倘若后续19%股份确认转出,九天控股的持股将所剩无几。

北京天圆全会计师事务一切关负责人外示,商业保理业务的利润来源一是利差,市场资金越主要利率就越高;二是资本结构,比如霍尔果斯保理现在有15.5亿注册资本,经营中会优先行使注册资本全民21点,欠债率较矮,所以前期资金的毛利率能够会挨近100%,后面随着业务扩大边际毛利率则会降低。

面对保理业务的激进膨胀,风险限制也是投资者不安的题目。易见股份对此外示,公司现有的中央企业均为国有大型企业、国有上市公司、走业上风企业等,中央企业安详,在配相符期间未展现逾期和到期未兑付的情况,资信程度较高,且账龄较短,违约风险相对较幼。

易见股份对自己业务的定位是一家供答链管理、商业保理业务以及基于公司“易见区块”平台挑供的新闻技术服务。从2019年上半年的主营组成来望,供答链管理现在照样绝对的大头,业务占比为88.76%,保理业务仅为9.91%,新闻服务业务为1.3%。

原料表现,云南省滇中产业发展集团有限义务公司是由云南滇中新区管理委员会独资控股的地方国企,2014年始末定添持有3.3亿股,此后一向保持第二大股东地位,冬眠四年之久后,实现了对易见股份的控股。

10月以来,易见股份乘着区块链概念的东风股价一起望涨,10月后半月收获了不息10个交易日上涨,期间涨幅从11元涨到挨近19元,累计涨幅超过70%。但随着市场对易见股份的质疑声不息,11月末不息7个交易日下跌,最矮跌至13元,股价实在演绎了大首大落。

三是深圳市榕时代科技有限公司,上半年营收8148.9万元,买卖利润7827.64万元,净利润6653.5万元,毛利率同样高达96%。

无奈也益、纾困也罢,10天后国资火速驰援。10月7日易见股份公告称,九天控股将总股本19%的外决权转出,正本的二股东滇中集团以29.4%的持股比例和外决权比例成为控股股东,九天控股固然持股比例不变,但拥有的外决权比例降低至19.11%。

“那时易见股份遇到的难得,主要是九天控股遇到了难得。” 冷天晴对记者外示。

更微妙的是员工数目,天眼查表现,2018年滇中保理缴纳社保人数为6人,霍尔果斯保理0人,榕时代科技3人。这9名员工所在公司创造的净利润超过5亿元,就能遮盖母公司通盘的净利润,这是如何做到的?

冷天晴也外示,必须实在的意识到业务是有风险的,风险点主要在于中央企业的搪塞款,而吾们的中央企业大无数是名誉等级较高,或是处于景气周期的走业了,另外中央企业的支付能力是有肯定保障的。现在主要面临的风险是答收账款周期在变长。

但比对供答链管理和保理业务来望,二者的毛利率可谓天渊之别,前者上半年营收55.82亿元,买卖成本就高达55.78亿元,毛利率仅有0.07%;后者营收6.23亿元,成本1.11亿元,毛利率高达82.18%。

易见股份最新公告表现,2019年9月末保理投放周围较岁首增补9.02亿元,综相符各板块后,三季报吐露相符并现金流量外中经营运动产生的现金流量净额为-0.6亿元。

在经营环境发生变化的同时,易见股份的控股股东也发生了转折。2018年9月28日,大股东九天控股所持4.28亿股被司法凝结,占公司总股本的38.11%,并且绝大无数股份那时已被质押。

易见股份也将保理业务与A股其他类金融业务的上市公司进走了对比,2018年渤海租赁毛利率36.59%、绿庭投资84.11%、喜欢建集团41.94%,而同期易见股份为70.55%处于偏高程度。公告注释称,自有资金占比高、资产欠债率矮是保理公司维持较高毛利率的主要因为。

近期,九天控股也在趁市场的炎捧进走减持,在名义上和实际上都在退居二线。2019年10月27日,九天控股将持有的5%股份转让给上海港通,并且这5%股份具有外决权,九天控股股份降低至33.11%,外决权降低至14.11%。

这犹如注释了为何今年以来经营性现金流由正转负并且差额较大。易见股份在11月27日的清亮公告中外示,自2018年首随着公司将供答链代付款业务渐渐调整为商业保理业务,截至9月30日,公司保理业务资金占用比例占公司总资金比例为89.91%。对于商业保理业务而言,资金的投放体量决定了业务的收入,清淡情况下, 保理公司会在保留相对相符理的起伏资金后,将盈余资金投放到项现在上,以获得更大收入。公司的现金流为负,逆映的是公司保理业务膨胀。

能够望出,永远以来供答链管理业务是易见股份的“营收担当”,保理业务则是“利润担当”。但今年以来,供答链管理业务的毛利率下滑主要,上半年毛利还不到400万元,当周围不及遮盖成本时,易见股份选择把宝压在了保理业务上。

国资完善控股,九天渐渐退出

二是霍尔果斯易见区块链商业保理有限公司,上半年营收为3.58亿元,买卖利润和净利润相称均为2.5亿元,毛利率约为70%。

易见股份董事长,同时兼任控股股东滇中集团副总经理任子翔对记者外示,滇中集团控股易见股份后对上市公司主要有三个方面的声援,一是业务声援,滇中新区入驻的电子新闻、新能源汽车、生物医药、石化四大中央产业都将是易见股份异日服务的对象; 二是融资方面,既有资金的直接投入,也给易见股份融资担保;三是易见股份异日发展倾向,将坚定把易见股份打造成金融科技公司。

对于子公司员工数目的题目,易见股份此前公告回答称,公司鼓励属下企业开展跨机关业务配相符,做事有关均归原单位,故前期未有人员在当地买社保。“出于业务便利性考虑,榕时代科技和霍尔果斯保理的员工数目与其在注册地所缴纳的社保人数无必然有关。”

也就是说,在易见股份的跨机关模式下,不在保理分公司的员工也有能够从事有关业务。按照最新公告吐露,供答链业务现在41人,人均创利654.75万元,人均薪酬13.67万元;商业保理业务64人,人均创利700.06万元,人均薪酬14.52万元;新闻技术业务43人,人均创利480.27万元,人均薪酬23.37万元。

随着九天控股的渐渐退出,易见股份正在尝试从民企向国企转身,最先表现在客户结构向国企推进。公司在回复上交所半年报问询函时曾吐露,2019年上半年前2大客户云南昆交投供答链管理有限公司、上海枣矿新能源有限公司均为国企,相符计出售额高达26.37亿元,占总出售额比例为47.24%。

易见股份的英文名称叫Easy Visible,然而随着近期上交所和媒体对公司业绩添速、经营情况的问询和质疑,投资者发现易见股份的实在情况仍云遮雾罩。

易见股份今年1-6月买卖收入为55.84亿元,净利润为4.61亿元。也就是说,上述三家子公司以不到母公司13%的营收,却为易见股份贡献了110%的净利润,赢利能力令人惊奇。

保理业务激进膨胀下的经营性现金流

另外,九天控股还始末二级市场减持。公告表现截至11月27日,九天控股累计已始末大宗交易转让公司股份1270万股,占公司总股本的1.13%。九天控股后续股份转让计划及转让对象尚存在不确定性。

易见股份的子公司内里,有三家公司的毛利率出奇的高。一是深圳滇中商业保理有限公司,2019年半年报表现上半年买卖收入2.66亿元,买卖利润2.56亿元,净利润1.92亿元,毛利率高达96%。

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